成立僅僅五年，營收就已經超過3億元，凈利潤將近7000萬元，毛利率近三年均超過40%，并且成功躋身行業*梯隊......這是此前IPO申請獲得證監會同意注冊的深圳市泛海統聯精密制造股份有限公司（下稱：泛海統聯）交出的成績單。

作為精密零部件供應商，泛海統聯自成立以來，發展勢頭異常迅猛，并且從行業競爭中殺出重圍。隨著泛海統聯IPO申請獲得證監會同意注冊，意味著公司距離正式登陸科創板僅一步之遙，在敲開資本市場大門后，即將迎來一個全新的開始。

毛利率高企，凈利潤持續高增

泛海統聯成立于2016年6月，距今堪堪5年的時間，但是作為行業新銳，公司的發展勢頭自成立以來便十分強勁。

根據招股書，泛海統聯是專業的精密零部件產品的生產商和解決方案提供商，主要為客戶提供高精度、高密度、形狀復雜、性能良好、外觀精致的金屬粉末注射成形（MetalInjectionMolding，簡稱“MIM”）精密金屬零部件，其產品主要應用于平板電腦、智能觸控電容筆、智能穿戴設備、航拍無人機等消費類電子領域。

據了解，相較于傳統金屬加工技術，MIM的技術幾近成形，也幾乎沒有廢料，并且可以用于大批量生產三維形狀、復雜結構、精密尺寸的金屬產品，設計自由度高，這也是MIM技術和其他金屬加工技術相比較的優勢所在。

正是得益于MIM的助力，加上*競爭力的產品優勢，泛海統聯在2018年-2020年（下稱：報告期）業績持續高增。其中，公司營收從1.28億元增長至3.36億元；凈利潤則從虧損69.39萬元，順利扭虧為盈，2020年增長至6908.52萬元，三年的時間，凈利潤一路飆漲，展現了其較強的可持續盈利能力。

對此，泛海統聯表示，公司在成立初期，就確立了以MIM精密金屬零部件為核心業務的發展方向，由于近年來消費電子行業的快速發展，公司借著東風實現了營收、凈利潤的雙雙高增。

具體來看，報告期內，泛海統聯的主要營收來源于其主營業務，即公司的MIM精密金屬零部件和模治具。其中，MIM產品實現營收分別為1.21億元、1.9億元、3.08億元，營收占比則分別為94.77%、92.86%、92.83%。

不難看出，作為公司王牌產品的MIM貢獻了絕大部分的收益，報告期內，占營收比例超過90%。而MIM產品之所以這么強勢，其背后的原因則是遙遙*于同行的高毛利。

招股書顯示，報告期內，泛海統聯的綜合毛利率分別為47.45%、42.72%和49.56%，對比同行來看，與公司比較接近的海昌新材的毛利率分別為42.29%、43.55%、43.55%，而行業平均值則僅為30.75%、32.69%、30.40%。

雖然泛海統聯成立時間較短，但是在毛利率方面，較行業前輩絲毫不遑多讓，作為后起之秀成功超越一眾同行。

研發費用占比大幅*同行

資料顯示，MIM是將金屬粉末與粘結劑混合形成“喂料”，再用注塑的方法成型的一種新型粉末冶金工藝，其創造性的將粉末冶金與注塑兩種工藝結合。可實現小尺寸、輕量化、高性能、復雜結構件的大規模、低成本生產。

在經歷了行業發展的起步期之后，MIM行業在國內呈現持續高增長的勢頭。雖然在2006年受益于巴斯夫喂料技術創新等因素的影響，行業門檻有所降低，入場企業逐漸增多。不過，由于蘋果在2011年推出的iPhone4選用MIM作為SIM卡托和連接器的制造工藝，消費電子熱潮開啟，國內也借此機會成為世界上MIM工廠密度*高的地區。

泛海統聯則正是抓住了這樣的機會，公司憑借著強大的研發團隊，以及先進的定制化、自動化設備開發能力，不斷改進、優化生產工藝能力，為客戶提供快速、有效的解決方案及穩定的產品供應。

經過數年的積淀和打磨，截至目前，泛海統聯已經擁有43項專利，其中發明專利9項，另外，還有12項發明專利在審。

此外，2018年至2021年1-6月，公司研發費用分別為1370.40萬元、2767.49萬元、3161.16萬元和1903.48萬元，占營業收入的比例分別為10.67%、13.42%、9.40%以及12.14%。*近三年累計研發投入為7299.05萬元，占*近三年累計營業收入的比例重達10.88%。

對比同行來看，行業平均值分別為7%、6.99%、7.28%、8.2%，與公司較為接近的是精研科技和長盈精密，前者的研發費用占營收的比例分別為10.68%、9.31%、9.54%、9.24%，而后者的分別為8.88%、9.7%、9%、12.23%。要知道，這兩位均是在行業里發展了很多年的“老大哥”，現如今，與之相比泛海統聯在研發投入上已經不相上下。

功夫不負有心人，高研發費用的投入，換來了富有競爭力的產品。目前，泛海統聯的具體產品包括電源支撐件、音量支撐件、攝像頭支架等外觀件。充滿競爭力的產品，也為公司帶來了一眾海內外優質客戶，據悉，公司直接供貨的客戶包括立訊精密、富士康、捷普科技、歌爾股份，而服務的終端客戶則有蘋果、亞馬遜、華為、大疆、安克、影石（Insta360）等國內外知名品牌。

優質的客戶群，加上公司長期堅持大客戶服務戰略，在以大客戶為中心的前提下，為公司帶來了豐厚的業績回報，目前，公司收入規模在國內MIM企業中排名在前十。

隨著消費電子產業鏈需求復蘇，國內MIM行業仍將保持高速增長，雖然智能手機進入成熟期，換機熱度有所下降，但是折疊屏手機或將成為值得關注的差異化細分市場，疊加可穿戴等新型消費電子的熱潮，MIM行業將長期受益。

根據中國鋼結構協會粉末冶金分會數據，2021-2025年，我國MIM行業將保持18%-25%的增速。在高速發展的市場中，研發能力強的MIM企業將在產品的升級迭代中搶占先機，泛海統聯持續的高額研發費用投入，讓公司在行業競爭中具備先發優勢，伴隨著公司日益強化的技術實力，在登陸資本市場后，泛海統聯下一階段的征程或許才剛剛開始。